经济日报：增强资本市场内在稳定性

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　　文 李华林

　　1月22日召开的***院常务会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，增强市场内在稳定性。

　　资本市场联通千行百业、牵系千家万户，拥有一个坚韧稳定的内在，是各方所盼。这个内在稳定性，既表现在当***市场风狂雨急时，始终立得定，不会因一点风吹草动就自乱阵脚、大涨大跌；也表现在市场交投活跃、人气充盈，能够以平稳健康的运行给予社会一个明确预期，资金愿意来、留得住；还表现在市场功能的稳定发挥，支持企业科技创新，推动产业转型升级，助力经济高质量发展。

　　着眼现实，当前资本市场内在稳定性还有所欠缺。进入2024年以来，截至1月22日收盘，A股上证指数下挫逾7%，多次打响2800点保卫战。虽然股市表现疲软确有一些短期理由，但在宏观经济回升向好的大背景下，不应导致如此大跌。A股走势显然没有充分反映我国经济增长态势，市场定力尚不够坚、内核尚不够稳，影响了公众的信心与预期。风平浪静好行船，增强资本市场内在稳定性，具有现实紧迫性和必要性。

　　增强市场内在稳定性，首先要进一步健全完善基础制度。“基础不牢，地动山摇”，一个基础制度扎实完备的资本市场，才能发挥其应有的作用，当好经济高质量发展的“助推器”。未来要推动股票发行注册制改革走深走实，持续完善发行、上市、交易、并购重组、退市等基础制度，堵住违规减持、限售股出借融券等规则漏洞，严防各类不当套利行为。只有地基打得牢，资本市场大厦才有可能建得高。

　　增强市场内在稳定性，抓手是注重投融资动态平衡。资本市场既是融资市场，更是投资市场，要将促进投融资动态平衡放在更加突出的位置，大力推进投资端改革，疏通养老金、保险资金等长期资金入市渠道，解决中长期资金供给不足问题。并通过建立长周期考核机制，引导投资机构强化逆周期布局，着力提高投资者长期回报，让资本市场成为居民财富保值增值的“蓄水池”。

　　增强市场内在稳定性，关键应提升上市公司质量。上市公司是资本市场投资价值的源泉，提升上市公司可投性是让投资者敢投、愿投的重要一环。一方面，要严把IPO入口关，坚决把不符合条件的企业挡在大门之外，积极引入更多引领科技创新的优秀企业，从源头提升上市公司质量；另一方面，健全常态化退市机制，引导上市公司通过并购重组、股权激励等方式规范治理，做优做强，以更加优质的资产供给，提升资本市场吸引力。

　　增强市场内在稳定性，重点需加强监管。当前，A股市场欺诈发行、财务***、操纵市场等违法违规行为屡禁不止，严重扰乱市场交易秩序。应继续保持“严”的主基调，“零容忍”打击各类市场乱象，通过构建“长牙带刺”的立体追责体系，震慑住试图挑战监管红线的违法违规者，营造一个规范透明、公平公正的市场环境，从而扭转预期、提振信心。

　　资本市场运行是基本面、政策面、资金面、情绪面和外部环境变化的镜像反应，增强市场内在稳定性，需要各方协同努力、久久为功。此次***院常务会议专门听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报，传递出呵护市场平稳健康发展的决心态度。可以预期，下一阶段，稳市场、稳信心的措施将更加有力，深化改革的步伐将更加铿锵，宏观政策的一致性也将不断提升，一个有活力、有韧性的资本市场有望加速到来。