棉花节前已无明显上涨动力，年后会迎来转机吗？

　　市场走势：

　　据同花顺iFinD数据显示：2月1日全国棉花市场现货价格报价16944.62元/吨，相较于期货主力价格（16025.00元/吨）升水919.62元/吨。期价跌幅为0.13%。

　　美棉乐观预期：

　　国际方面，美棉受到乐观预期提振，价格继续回升。03合约上涨0.39美分/磅，涨幅为0.46%。主要受美联储货币宽松预期以及股市等宏观因素的影响，美元走弱提振美棉价格。基金持仓转为净多头，市场存在潜在上涨动力。此前一个月周度出口均保持在20万包以上，但周五受周度出口数据大幅下滑的影响，价格也随之大幅下跌，后期仍需持续关注出口情况。接下来公布的出口数据市场较为关注。

　　郑棉利好已基本消化完毕：

　　国内方面，郑棉价格持续横盘在16000元/吨附近。临近过年，下游纺织企业开工率增幅放缓。订单好转预期已基本被市场消化，后期年前备货节奏逐步放缓，持续大幅上涨驱动不足。节后订单量未经落实，轧花厂套保压力等制约后期棉价持续上涨的空间。

　　国内棉花期货价格创近3个月新高，下游纺织企业成品库存压力下降后，进行原料补库，进而支撑了棉花价格，海外市场的阶段性乐观情绪，推动春节后需求的预期好转，进一步推升棉花价格。但是，随着纺织企业原料补库和节前备货基本完成、当前纺企的开机率回升幅度还很有限、且春节后的实际需求还难以确定，所以棉花价格仍然缺乏大涨驱动，过去一周棉花期货在16000附近震荡。目前从国内的基本面来看，春节前的上涨驱动不强，在超过本年度棉花平均成本后，预计套保盘仍会逐渐增多。所以，综合来看，郑棉还是宽幅震荡的局面。暂时维持郑棉05的波动区间为14500-16300的判断。

　　年后下游或有良好预期：

　　下游织造方面，临近春节，企业基本完成节前补库工作，随着物流运输节奏放缓，到货时间难以保障等，市场基本进入尾声，企业主动***买行为也明显减少，小部分订单也基本是为年后储备原料。近期国际市场下***情有所复苏，国内出口订单部分回暖，目前外销市场基本以节日前出货为主，品牌方对于下季度产品的询价有所增加，预计二月底恢复生产后会陆续落实下来，目前已经有部分订单排好了年后的生产***。

　　总结：

　　目前，虽然中下游年前备货力度一般，但厂家库存压力不大，且原料涤纶短纤价格一直不高。央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，央行降准释放了积极稳增长信号，提振市场信心，助力经济加快恢复。随着国内市场因多部门密集发声，传递稳市场、稳信心的政策信号，对提振市场信心形成利好，对年后市场仍有一定良好预期。

　　（刘宇  期货交易咨询资格证号：Z0012343）